編者按：鋰電池的下半場該如何布局？瑞鵬資產戴勝藍將從鋰電池的優勢、產業鏈、投資邏輯和機會、未來鋰價走勢四個方面為您解析鋰的投資。
芯安鋰得——鋰電池的下半場該如何布局
鋰電池相比其他電池的優勢在哪？其他技術路線對鋰電池的潛在沖擊有多大？鋰電池其實是一個橫跨多個空間尺度、兼具多種物相類型、會在使用過程中持續發生變化的“多維復合材料”或者“多重功能系統”。按照不同的電池材料類型對其進行有側重點的分類研究，這種側重也必須考慮電池整體性能的可實現性。鋰電池商業化的成功，是綜合因素的結果。即使隨著其他技術的成熟，進入產業化階段，也并不會對產業造成顛覆性影響，而是適用不同的應用場景。未來，鋰電池將在大規模儲能方面尤其是促進可再生能源消納和分布式儲能方面起到關鍵支撐作用，是我國實現雙碳目標的重要支撐，預計未來5-10年將會在規模儲能領域孕育出100GWh以上的鋰離子電池市場。鋰電池產業鏈縱覽、當前主要環節龍頭企業、全國主要產業布局地鋰電池四大組件為正極材料、負極材料、電解液、隔膜，另有輔材銅箔、鋁箔、粘結劑、導電劑、補鋰劑、線束等，設備商也為上游。其中正極材料是鋰電池的核心部件，也是決定鋰電池性能和制造成本的關鍵組成部分。中游為以寧德時代為代表的電池廠商，下游主要應用于消費電子、新能源汽車以及儲能等方面。最近市場熱度明顯提升的鋰電回收板塊，兼屬下游和上游材料端。
我國鋰資源儲量豐富，兼具礦石鋰和鹽湖鋰兩種類型，不過鋰原料對外的依存度仍高達70%以上。我國礦石鋰主要集中在四川、江西、青海、西藏，四個地區鋰資源儲量約占全國總儲量的96%。我國鋰資源中鋰輝石占比10.9%，鋰云母占比7.5%，鹽湖鋰占比81.6%。2020年中國鋰金屬產量為1.4萬噸，折合約7.5萬噸LCE，占全球總產量的17.03%，中國是鋰鹽加工大國，鋰資源卻高度依賴進口。雖然基礎概念并不復雜，但鋰電池事實上是一個橫跨材料、化學、熱力學、工程、電子、機械、軟件等多學科領域，涵蓋了固相、液相和氣相。電池綜合性能指標的提升需要解決一系列問題，應對電池性能的衰減乃至失效。高能量、高倍率通常放大了電池性能衰減、失效的程度和可能性。著名的投資不可能三角，在鋰電池中也存在:即高能量密度、高安全性和低成本。
鋰電池下半場的發展，將圍繞更高安全性、更高能量密度、更低生產成本三個方向齊頭并進。
鋰資源儲備量充足，全球預計儲量折合LCE超過1億噸。2021年全世界碳酸鋰供給51.2萬噸，需求量53.93萬噸。全球各大礦企、廠商持續擴產，鋰資源短缺將逐步緩解。但排除不穩定因素影響，綠地鋰礦項目從達產需要至少5年時間周期。隨著國內鹽湖提鋰技術進步和電池回收對材料端的補充，外加鈉電池等潛在技術路線對部分場景的替代，未來市場對鋰原礦資源的需求或下降。
