內容提要
——根大通首席經濟學家朱海斌：2023年中國面臨多方面的壓力。宏觀經濟政策應對要更加務實，根據實際情況做出相應的調整和選擇。
——興業證券首席經濟學家王涵：明年GDP的增速將接近5.5%，節奏第二季度的時候可能有小反彈，下半年整體的中樞比一季度高一點。——啟錸研究院首席經濟學家潘向東：中長期中國經濟的問題就是怎么從制度層面去考慮激勵金融機制的問題。
——中國首席經濟學家論壇學術秘書長錢學寧：消費是不能被啟動的，它是就業跟收入作用的一個結果，尤其是恒常性收入的結果。
——海通證券首席經濟學家荀玉根：股市這半年就是振蕩觸底的過程，已經從以前的單邊下跌熊市到觸底，后續就應該是向上。
摩根大通朱海斌：建議明年加大對家庭部門直達的財政支持
11月26-27日，中國首席經濟學家論壇年會暨十周年活動在上海舉行。摩根大通首席經濟學家朱海斌發表題為《不確定下的宏觀政策應對》的演講。
朱海斌對明年中國整體經濟增長的判斷大概是4%左右，比市場的預測要低，他認為仍面臨較多的不確定性，可能到2024年才能走上一個比較強勁的復蘇之路，而未來兩年平均是5%的增速。整體來講，朱海斌認為2023年中國面臨出口、疫情、財政政策、房地產市場、外部環境五方面的壓力。如何應對壓力？朱海斌強調，宏觀經濟政策應對要更加務實，根據實際情況做出相應的調整和選擇。針對上述的五方面問題，朱海斌提出一些政策上的建議。在財政政策上，朱海斌建議兩個思路，一個是財政的整體力度、空間上，中央政府、中央財政是不是能夠更加積極一點，主動打破長期堅持的3%左右的財政赤字率的上限。另一個是改善財政政策的結構。從貨幣政策來講，朱海斌指出，目前中國的核心通脹率僅0.6%，判斷明年核心通脹率平均在1%左右，這仍然遠低于3%的通脹目標。所以朱海斌建議明年央行繼續保持適當寬松的貨幣政策，比如考慮繼續降息，信貸的增速，社容的增速基本上與名義GDP增速保持合理略高于名義GDP增速的水平。從住房政策看，朱海斌指出，最近出的房地產金融16條是非常積極的變化。其中首次比較明確提出要加大對于房地產企業，包括民營房地產企業正常的經營和信貸資金需求。在政策上，對相對經營穩健的民營開發商，保證他們的合理資金需求，這是短期重要的著力點。他指出，中國在保障房和租賃房方面，仍有非常大的空間，這個發展在很大程度上可以抵消商品房投資方面大幅下降帶來的下行壓力。
興業證券王涵：預計未來五年中國GDP增速越往后越高中國首席經濟學家論壇年會暨十周年活動在上海舉行。興業證券首席經濟學家王涵出席論壇并演講。在消費方面，王涵分析了能力、意愿、消費場景三方面。能力上來講，由于收入不穩定，導致有些人不想消費，有些人消費不起。隨著政策的支持力度加大，會帶來消費能力的回升。
從意愿層面上來講，王涵認為預期穩住，消費明年回升可期。從消費場景來看，王涵指出，在不同城市、不同的區之間，消費券作用也不太一樣，“為什么有一些區消費券發下去以后很快就搶光了，有一些地方消費券搶了沒用?！蓖鹾赋?，不同區域、不同人群對于消費券使用的邊際彈性不一樣相關政策和效果可能會進一步優化，同樣的錢明年可能有更多消費。在房地產的消費場景方面，汪涵指出，房地產是投資，但是買房之后的裝修等需求都是消費。一旦保交樓的預期穩定，居民多出來的那部分儲蓄，有一部分是買房的備用資金，一旦這方面資金釋放出來，相關房地產消費也可以發展起來，因此對明年的消費不能太悲觀。地產方面，王涵指出，中國在保障性租賃住房方面，依然是有需求的。基建方面，王涵認為明年將超預期。他指出，基建不只是政策對沖經濟下滑的手段。中國的貿易條線將從東重西輕轉向東西并重。談及未來的GDP增長，王涵認為明年GDP的增速將接近5.5%，節奏第二季度的時候可能有小反彈，下半年整體的中樞比一季度高一點。從中期來講的話，往后看五年中樞在5%左右沒有太大問題，從節奏上來看有可能越往后越高。
啟錸研究院潘向東：未來中國經濟要考慮如何從制度層面去激勵金融機制11月26-27日，中國首席經濟學家論壇年會暨十周年活動在上海舉行。啟錸研究院首席經濟學家潘向東出席圓桌論壇。潘向東表示，強調中國式現代化，更多是包容性的，“不要跟海外發達經濟體的現代化對立起來，我們是強調中國的特色”。就像老齡化一樣，其實發達經濟體也都經歷過，老齡化問題是經濟發展的內生問題?！笆杖胨教岣吡?，自然而然人的壽命增長，收入水平沒有發展，壽命就放在那里。像非洲經濟沒有發展，人的壽命就放在那里。但是任何一個國家經濟發展，壽命自然長了，生活水平提高了?！?/span>此外，他提及，有些國家能夠越過中等收入陷阱步入現代化國家，有的國家越不過去。這有兩個方面的原因，第一個方面經濟發展到了一定階段的時候，面臨了增長方式的轉型。為什么說是增長方式的轉型呢？在低收入階段可以搞一個粗放式的增長，就是勞動力也便宜，資源也便宜，土地、環保成本也都便宜。但是增長到一定收入水平的時候，這些成本都提高了，這就被迫要實施經濟增長方式進行轉型，就像我國現在提出高質量增長。但是很多國家在轉型的過程中是跨越不過去的，就原地打轉或者退回去。另一個原因在公平與效率方面，它會導致社會的割裂。潘向東談到，在低收入的階段大家都沒錢，想到的一個事情就是發展。但是發展了幾十年，收入水平提高，利益集團就形成了，同時貧富分化形成了，這時候就產生了矛盾，到底是追求共同富裕，還是先富起來，讓社會貧富分化繼續下去，利益集團會阻撓政策。利益集團形成，就會阻撓共同富裕的進程。很多國家跨越不過去的時候，社會就是混亂的。所以為什么很多國家跨越不過去，就是在公平與效率的過程中權衡不了。在潘向東看來，中長期中國經濟的問題就是怎么從制度層面去考慮激勵金融機制的問題，不僅僅是對企業家，更多是還包括政府機構怎么去激勵它更多的干事，敢干事。
錢學寧：消費是不能被啟動的，它是就業和收入作用的結果談及消費，錢學寧提出一個觀點：消費是不能被啟動的，它是就業跟收入作用的一個結果，尤其是恒常性收入的結果。錢學寧指出，由于供給跟消費場景的約束，有些消費丟掉了，回不來，不能補。
談及促進消費，錢學寧指出，要創造一些新的有效供給，包括推進新能源車，大步推進網絡經濟、數字經濟、現代物流。從就業角度看，新興產業鏈起來以后，能夠吸納更多的就業，把大家的收入提升起來，這才是解決消費的根本所在。錢學寧提出一個誤區：供給側和需求側不是對立的關系，它是發展的兩面?！扒皟赡攴浅４蟮囊粋€誤區，供給側就是關停并轉換來綠水青山，需求側就是大干快上，鋼筋水泥都來?！卞X學寧認為要扭轉認知，在供給側方面提出有效供給的概念，產業的完整轉向新興產業、綠色的雙碳產業。談及就業，錢學寧認為還是要從產業入手，盡量提供這種就業資源。第一推動服務業恢復，第二構建新興產業鏈，盡快打造供給側新興產業，吸納更多的新興勞動力，創造更多專業，反哺到高校教育系統的改革。第三，推動鄉村振興，把一些城里的勞動力回流到鄉村。
海通證券荀玉根：當前股市是三到四年的底部，未來應該是向上的周期荀玉根指出，從過去兩百年各類資產價格的表現數據可以看出，如果以很長視角來講，權益類資產是收益率最高的資產?！氨热缯f美國過去兩百年股票資產的年化收益率高達8.1%，而債券只有5%。雖然二者只差了三個百分點，但是放在兩百年這樣的長周期維度來看，復利的價值就顯得很重要?！避饔窀赋?，長期來講股權類資產是最好的資產，“因為股權資產代表未來，只要人類是向前發展的，資產的回報就非常豐厚?！比绻褧r間縮短一點，資產的表現未必一直是權益類表現最好。荀玉根指出，中國的產業結構處在轉型當中，過去是勞動密集型的中低端制造業，企業的ROE比較低，現在中國正在涌現出工程師紅利，每一年畢業的大學生大概有1100萬，這里面有60%是工科學生?！盀槭裁丛谌昵疤厮估谏虾Ｂ鋺糁?，它很快產量上來了，盈利上來了，就是因為工程師紅利，這會使中國的制造業轉型升級成功?！彼f。荀玉根表示，企業的ROE水平未來是上移的過程，這是支持產業的邏輯，企業的盈利能力將更強，股市的投資回報有所上升。拉長時間來講，一個股票市場的回報取決于上市公司的盈利能力，長期而言其實掙的就是上市公司基本面的錢。眼前，荀玉根認為，股市這半年就是振蕩觸底的過程，已經從以前的單邊下跌熊市到觸底，后續就應該是向上?！叭绻匀剿哪甑闹芷趤碇v，這就是三到四年的底部，未來應該是向上的周期?！?/span>從基本面來講，荀玉根指出從歷史分析看，貨幣政策、財政政策、PMI指數、汽車銷售、房地產是基本面的5個領先指標，里面要出現3個及以上企穩，股票市場則與之形成共振。而目前來看這五個指標里已經出現四個企穩回升了，因此荀玉根認為現在股市是一個比較扎實的底部。
