內容提要
——植信投資首席經濟學家連平：多家銀行集體下調存款利率釋放出哪些信號？今年存款利率是否還會進一步下調？
——國家統計局原副局長許憲春：一季度的經濟增長開局良好，但也不應過于樂觀。必須更加注重內需，充分發揮消費需求和投資需求對經濟增長的拉動作用。
連平：今年二季度或將進一步下調存款利率，三季度之后下調空間較小
近日，渤海銀行、浙商銀行、恒豐銀行、隰縣新田村鎮銀行、應城融興村鎮銀行等銀行紛紛下調存款利率。
5月5日，渤海銀行發布公告稱，自2023年5月5日起調整人民幣存款掛牌利率，包括人民幣儲蓄存款掛牌利率和人民幣單位存款掛牌利率。以人民幣儲蓄存款掛牌利率為例，調整后的活期存款利率為0.25%，3個月、半年、1年期整存整取利率分別為1.33%、1.59%、1.85%，2年期、3年期、5年期整存整取利率分別為2.40%、2.95%、2.95%。
多家銀行集體下調存款利率釋放出哪些信號？今年存款利率是否還會進一步下調？
為什么要下調存款利率，連平表示，直接與銀行經營有關。當前銀行盈利空間相對收窄，凈息差已降至相當低的水平?！皟粝⒉畛掷m收窄的話，銀行的盈利空間也就相應壓縮了，所以銀行下降存款利率，使得凈息差能夠保持相對穩定，這是商業銀行最直接的考量?！?/span>
同時，連平表示，銀行之所以能夠下調存款利率，主要是因為沒有銀行吸儲的壓力。“因為存款對銀行來說是最關鍵的，沒有存款，銀行也沒有辦法貸款，所以銀行通常需要保證它的吸儲能力?！?/span>
連平認為，下降存款利率通常會削弱銀行對資金的吸引能力。銀行現在能下降存款利率，是因為當前市場流動性相對來說是充裕的，上個月M2的增速達到了12.7%。自去年三季度以來，整個銀行體系的存款增長較快。所以對銀行來說，沒有后顧之憂，不必擔心下降存款利率之后存款會流失。
他表示，目前這種利率水平的下調是符合當前宏觀政策主體導向的?！艾F在存款利率有所下降的話，意味著貸款利率也有一定的下降空間，存款利率的下降為貸款利率的下降騰出了空間，這是符合當前宏觀經濟政策主體導向的，有助于實體經濟降低融資成本?！?/span>
今年存款利率是否還有進一步下調的空間？連平表示，仍有一定的空間。他指出，接下來可能還有其他中小銀行也會降低存款利率。
“未來一個階段，我認為存款利率會進一步有所下降，甚至貸款利率也會有所下降，這個可能性都是存在的?！?/strong>
但連平也指出，當前我國經濟處于恢復階段，在某些方面仍存在諸多不足，例如需求不足、投資、消費方面的動力不夠強勁、國際上的負面壓力、物價水平階段性進一步走低等。
連平表示，銀行若進一步下調存款利率以及下調貸款利率，可能會在今年二三季度。“三季度后伴隨著經濟復蘇的推進，投資需求、消費需求會有所上升，銀行貸款需求可能會進一步增長；同時，資本市場會在二季度恢復，銀行體系的流動性增長可能會逐步放緩，存款不會再像上半年那樣，持續保持較高增速。在這種情況下，存款增速平穩甚至有所下降之后，存款利率進一步下調的需求就會減弱?！?/span>
他指出，由于經過九次加息，美國聯邦基金目標利率已升至5.0—5.25%區間，短期內難以出現降息趨勢，對我國利率的下行空間會產生一定掣肘，我國利率下調空間相對有限。
許憲春：如何評價2023年一季度的經濟增長？
今年一季度，我國經濟復蘇好轉的態勢趨于明朗，消費市場逐步回暖，工業與服務業生產活躍度回升，房地產主要指標降幅有所收窄。與此同時，微觀市場主體仍然面臨諸多困難，外部經濟金融形勢進一步復雜化，國內防范化解重大風險的任務依然艱巨。
中國財富管理50人論壇（CWM50）在前期組織相關部門領導、專家學者、市場主體代表進行座談研討的基礎上，研究撰寫“2023年一季度宏觀經濟形勢分析報告”，并于近日在京舉辦“2023年一季度宏觀經濟形勢分析報告發布會”。北京大學國家發展研究院特約研究員許憲春參會并作點評發言。
一、經濟增速恢復較快
去年四個季度的經濟增速分別是，一季度4.8%，二季度0.4%，三季度3.9%，四季度2.9%；今年一季度經濟增長4.5%，是去年二季度以來的最高增速，比去年四季度增速提高了1.6個百分點，恢復較快。
二、經濟增速仍然較低
今年一季度經濟增長4.5%，與2020-2022年三年平均增速持平，低于疫情前的經濟增速，低于當前的潛在增長率，也低于今年的經濟增長目標，所以不必過于樂觀。
三、從生產角度看，經濟增長主要靠第三產業拉動
今年一季度，第一產業增加值增長3.7%，第二產業增加值增長3.3%，第三產業增加值增長5.4%。在三次產業中，第三產業增加值增速最高，占比最大，因此一季度經濟增長主要是靠第三產業增加值增長拉動的。在第三產業中，接觸型服務業，包括住宿和餐飲業、租賃和商務服務業、批發和零售業增加值增速恢復較快；房地產業增加值增速由負轉正；信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值保持快速增長。
四、從需求角度看，消費需求對經濟增長起主要拉動作用
今年一季度，消費需求拉動GDP增長3，0個百分點，投資需求拉動GDP增長1.6個百分點，凈出口需求拉動GDP-0.1個百分點?？梢娫谌笮枨笾?，消費需求對經濟增長起主要拉動作用。
疫情三年，全國居民人均可支配收入年均實際增長4.3%，明顯低于疫情前全國居民人均可支配收入實際增速。消費是收入的函數，三年疫情下的居民收入低增長，對消費需求產生明顯的影響。今年一季度全國居民人均可支配收入名義增長5.1%，實際增長3.8%，名義增速和實際增速都遠沒有達到疫情前的水平，甚至沒有達到疫情三年的平均水平。因此，從收入對消費需求的影響角度看，是一個值得關注的問題。
五、從需求角度看，投資需求對經濟增長的拉動作用仍然不足
今年一季度，投資需求拉動經濟增長1.6個百分點，與疫情前相比較低。
從投資統計角度講，固定資產投資名義增長5.1%，與去年全年持平。從三大投資領域看，2022年全年，制造業投資增長9.1%，基礎設施投資增長9.4%，房地產開發投資下降10%。今年一季度，制造業投資同比增長7%，比去年全年回落了2.1個百分點；基礎設施投資增長8.8%，回落了0.6個百分點；房地產開發投資下降5.8%，降幅收窄了4.2個百分點。顯然制造業投資和基礎設施投資增速都是回落的，尤其是制造業投資增速回落幅度較大，固定資產投資增速與去年全年持平主要是房地產開發投資降幅收窄的原因。制造業投資是固定資產投資中非常重要的構成部分，其增速的回落值得關注?；A設施投資在一系列政策作用下可能會保持較快增長。保持房地產開發投資繼續好轉，對發揮投資需求對經濟增長的拉動作用也比較重要。
2020年下半年到2022年前三季度，我國的出口形勢比較好，形成了比較高的基數。今年世界經濟增長形勢不樂觀，我國的出口存在壓力。必須更加注重內需，充分發揮消費需求和投資需求對經濟增長的拉動作用。
